进入9月，PVC期价仍旧呈现一条下滑斜线。截至周二收盘，5型普通电石料均价为5600元/吨，同比去年下跌12.5%，基本回归到3月底的水平。但是笔者认为，虽然基本面偏弱的局面后期仍然没有较大改观，但是市场刚性需求对PVC仍有一定支撑，预计短期PVC可能会出现反弹走势。

   电石价格重心将逐渐触底

   8月底至今，电石出厂价格从2350-2400元/吨降至2050-2150元/吨，平均降幅在300元/吨左右。电石降价仅20天左右的时间，降价速度之快超乎市场预料。

   从后期情况来看，一是PVC装置大的检修将陆续结束，电石需求量将会略有恢复；二是目前电石供需失衡局面难改，同时电石企业的承受能力也逐渐达到了极限。随着PVC价格继续下滑，将陆续有电石炉停车或焖炉现象出现；三是PVC下游待卸车及库存仍处于高位，过剩货源的消化还需要时间。总的来说，虽然市场利空因素仍然较多，但因电石价格下滑较快，除随行就市的跟降现象外，预计电石价格重心将会逐渐触底。

   预计PVC供给量仍有增无减

   目前国内PVC市场交投仍显平淡，局部地区PVC报价继续下探，出货仍不顺畅，供给压力较大。另外，由于缺乏利好因素刺激，市场情绪偏悲观，下游接单仍不积极，供给商窄幅让利出货，报价低位盘整。目前来看，PVC企业开工较为稳定，产量充裕，华东及华南等主流市场货源消耗也缓慢，预计后期PVC供给量仍有增无减。

   旺季不旺对PVC的提振有限

   9月一般是PVC的需求旺季，但受宏观经济面疲软影响，下游制品企业仍延续8月的开工模式平稳开工。据了解，截至9月19日当周，国内PVC管材企业开工率变化不大，多数企业维持低负荷运转，下游企业整体采购积极性偏低，多数维持按需采购为主。其中，大型企业开工率维持在60%左右，少数略高在70%左右；中小企业开工率偏低，平均开工率在30%-40%左右。多数企业订单量偏低，部分制品企业有一定库存，原料库存均多数维持3-8天的偏低水平。而作为今年后一个需求旺季的10月，即使下游开工率没有提升，市场的刚性需求或许也能给予低价的PVC一丝支撑。

   另外，从房地产市场来看，自8月25日晚央行降息降准后，一线城市及部分二线城市的房价逐渐坚挺，尤其是对一线城市及市场基本面良好的城市。由此看来，房地产行业的表现已经开始对PVC的需求形成明显影响。但是在目前以去库存为主基调的大背景下，预计交易量的回暖并不会引发房价的大幅上涨，房价仍将相对平稳，这对PVC价格的提振作用有限。

   后市展望

   目前来看，一方面，受宏观面缺乏利好影响，PVC期货弱势振荡；另一方面，由于供需存在一定压力，原料电石价格不断松动，参与者的信心较差，看空氛围仍浓。由此预计PVC后市仍将阴跌为主，市场走强仍需要时间，但是短期若有技术性反弹，建议投资者可逢高抛空。