近期LED芯片价格长达两年的稳定和小幅上涨趋势宣告结束，发生两年来次降价的事件。据了解，三安和华灿销售的主流芯片均有不同幅度的调整，个别品种降幅甚至高达20%。

   LED渗透率提升，供需改善催生行高景气度：LED性能异，相比其他光源具备明显势。近年来，LED芯片光效得以大力改善，价格大幅下降，极大推动了LED渗透率的提升，16年LED照明渗透率已接近30%，2020年有望超过60%。本轮LED行的高景气度由晶元光电的冻产和涨价而引发，行供给过剩的格局被打破。国内大厂大力扩产高端产能，三安光电预计2017年扩产33%，华灿光电将扩产翻倍以上。下游需求增长和海外订单转移是消化新增产能的两大路径，根据测算，伴随低端设备出清，我们预计本轮供给缺口从2017年到2019年将持续存在。

   芯片环节是产链高毛利环节，未来盈利能力有望持续：LED芯片领域是LED产链的高毛利环节，行平均毛利率较高，未来高盈利能力大概率将持续：1)行历经洗牌后，低端产能被淘汰，国内大厂大规模扩产高端产能，抢占市场份额，行走向寡头垄断的局面，17年末三安和华灿在国内的市占率有望提升至40%和30%，大厂具备的资金、技术和规模势将加宽护城河。2)上游MOCVD设备环节，国内厂商如中微半导体和中晟光电已逐渐打破国外垄断格局，2016年两家在国内的市占率已超过10%，国产化有望推动设备成本降低。3)芯片大厂向上游整合，三安和华灿的衬底蓝宝石材料都具备自产能力，原材料自产进一步提高盈利能力。

   技术推动行成长，MicroLED是未来发展趋势：技术发展将主导行的未来走向，具备技术实力的厂商将从竞争中脱颖而出。一方面，技术的进步可以降低成本，提高LED在现有应用领域如照明领域的渗透率，另一方面，技术的进步可以开拓新应用，如MicroLED可应用于显示领域，有望促进LED芯片需求的提升。根据测算，当Micro-LED在消费电子终端年出货渗透率达到50%时，按照折合每片2寸片200元的价格计算，Micro-LED芯片市场规模将达到3800亿元，远超过现有的450亿元，市场发展空间巨大。