2018年9月份工业机器人产量为11448台，同比下滑16.4%，一方面是去年同期较高的基数：去年9月份产量为13085台，为历史最高；另一方面：下半年以来的下游客户需求下滑带来资本开支放缓开始显现。

   工业机器人行业下游需求短期来看依然不容乐观。根据中国机器人协会的数据，2017年工业机器人下游中：电气电子设备和器材制造占比35.5%，汽车制造业占比30.5%，两者合计占比66%，是工业机器人下游需求的两个主要行业。1-9月份汽车制造业固定资产投资累计同比增长1.7%，从6月份以来持续下滑。汽车行业9月份销量239.4万台，同比下滑11.6%，已经连续三个月销量为负，短期汽车行业销量不容乐观。基于汽车行业销量短期预期依然较为悲观，我们认为汽车行业的资本开支短期将处于低谷。1-9月份，计算机、通信和其他电子设备制造业固定资产投资累计同比增速18.3%，增速较8月份提升1.7pct：从终端需求来看，截止到9月份，国内智能手机销量2.87亿台，同比下滑16.8%，从2017年3月以来已经连续多个月下滑，智能手机的销量依然处于下滑通道中。作为3C行业主要的驱动力，智能手机销量的下滑，预计将带动相关产业链的资本开支持续走低。