合成胶：2019年市场回顾及2020年预测分析

价格篇

据卓创资讯监测显示，2019年国内丁苯、顺丁橡胶市场价格运行重心同比2018年进一步走低，高低端价格同比2018年均呈下滑态势。丁苯1502年均价11066元/吨，同比2018年下滑12.26%；顺丁BR9000年均价11351元/吨，同比2018年下滑11.47%。价格变化的原因仍旧在于供需、成本以及相关产品的变动影响。年内原料丁二烯的市场价格主导作用弱化，产链利润同比向下游合成橡胶行倾斜，边际效益好转情况下使得合成橡胶市场供应持续释放。然因下游工厂需求不佳，对原料多维持随用随采策略，供多需少的基本面格局下市场价格冲高乏力，单边调整时间较短，区间低位震荡成为年内主流走势。但与此同时， 2019年天胶升水丁苯、顺丁价格的频率提高，陆续扭转了丁苯、顺丁价格高于天胶的境况，相关产品一定程度给予合成胶市场正向传导。

供应篇

据卓创资讯监测数据显示，2019年国内丁苯、顺丁橡胶产同比2018年均呈现增加态势；其中丁苯橡胶产同比2018年增加约7.8%，顺丁橡胶产同比2018年增加约5.7%。除去成本有所降低使得行利润好转带来的产增加因素外，还在于2018年部分合成橡胶装置环保不达标、年内存大修计划企数较多，生产难以维持稳定，装置负荷降至低点，而2019年整体供应基数增加。但随着产增加，下游用户消耗进展不佳，合成橡胶市场现货冗余亦增加。

需求篇

据卓创资讯监测数据显示，2019年国内全钢、半钢轮胎产同比2018年均呈现下滑态势；其中全钢轮胎产下滑约0.33%，半钢轮胎下滑约3.21%。可以说轮胎行的产整体下滑、而丁苯顺丁供应增加，2019年丁苯顺丁橡胶供求矛盾依旧尖锐，下游需求体的降低直接压制丁苯顺丁橡胶市场价格的反弹力度。

利润篇

据卓创资讯监测数据显示，2019年国内丁苯、顺丁橡胶理论盈亏水平有所提升，行生产效益有所好转；其中丁苯理论盈亏提升约15.5%，顺丁理论盈亏提升约5.5%。部分外采丁二烯的生产企，考虑到边际效益的好转，企生产积极性提升，这也是2019年丁苯顺丁橡胶行的产提升的主因。

预测篇

2020年，丁苯顺丁橡胶的供应或会继续增加，主要是丁二烯部分装置相继开车，其货源供应增加的情况下，价格基准走低几率放大，成本降低且丁二烯易得率高的情况下，丁苯顺丁闲置的装置利用率或将提升。2020年丁苯顺丁橡胶的需求体变化不大，主要是轮胎行供应面过于饱和，新建厂投产的声音越来越少，故下游行对丁苯顺丁的消耗难以宽幅提升，与天胶价差波动中或将影响丁苯顺丁的市场消耗。2020年丁苯顺丁橡胶的行生存环境同比略好，主要是丁二烯供应增加，丁苯顺丁橡胶原料易得率向好发展，成本同比2019年或将降低。2020年丁苯顺丁的价格运行或延续区间震荡，整体震荡区间或偏窄，高低端价差差距预计在2500元/吨附近。