根据对流转库存阶段性削减的假定,本年终两个月棉花价钱下行空间不大,或将连续偏强振动格式。
气候渐凉,棉花商场也愈见清凉,10月USDA陈述中大幅上调的2012/2013年度期末库存至前史高的1722.5万吨,好像预示着棉市“冬天”的提早到来。不过,根据对流转库存阶段性削减的判别,2012年终两个月或将成为本年度棉价有利上涨的时期。
众所周知,本年度棉花商场的中心对立仍然是中国的库存。研讨分区域的库存数据不难发现,中国以外区域棉花库存从2010/2011年度的828万吨添加到2012/2013年度的925.5万吨,增幅为11.78%,而中国棉花期末库存却从230.86万吨添加到797.02万吨,增幅高达245.24%。可以说,中国吸收了的过剩,将棉花的库存沉积在了国内。因而,尽管USDA陈述奠定了本年度国内棉花价钱偏空的趋势,但中短期的价钱动摇将遭到库存改变的影响。
这两年,研讨中国棉花库存就绕不开方针,收储和抛储的方针已在必定程度上改变了棉花流转商场和库存的布局。从活跃的视点看,收储能改进国内流转商场棉花过剩的局势,进口贱价的商场棉花也有助于支撑价钱,但坏处也十分显着,正如本年9月发作的状况相同,当储藏库存被投放到商场之后,棉花进口增速降低,棉花商库存添加,对棉花商场构成显着的镇压。
本年度影响棉花库存的主要因素包罗了产值、消费、进口和国家储藏。在产值根本断定、消费很难大幅降低、进口配额停发的状况下,国家的收储方针将决议国内库存。笔者以为,2012年终两个月棉花流转库存将阶段性削减。
一方面,棉商交储活跃。笔者在和轧花厂交流的过程中发现,棉商现阶段的作重心悉数放在交储上,早交早回款多循环现已成为有交储资棉商的一致。到10月24日,2012年收储累计成交已达139.58万吨,远超去年同期3.7万吨的水平。其间,新疆每天收储的成交率自9月24日起继续超越90%,10月以来更是简直每天悉数成交。受制于棉籽,内地交储成交份额相对较低。从知道到的状况看,本年度河北、山东、安徽等内地主产区遍及面对棉花长度不敷、等级不问题,交储难度较大。据河北威县一家棉商剖析,本年当地籽棉衣分独特低,前一段时间价钱高还能有所成交,如今棉价下跌了,每天只能收几千斤。在收不到适宜籽棉交储的状况下,许多工厂挑选罢工,根本不思考交储以外的出售。
另一方面,流转商场的价钱过低,新棉很难出售。当前,新疆区域籽棉收购价到达9元/公斤,依照棉籽0.95元/斤、衣分40%、加工费600元/吨核算,本钱现已挨近20400元/吨的收储价。新棉本钱高,但流转商场对棉花的定价更多地参阅抛储成交价,同期兵团棉花竞卖成交价折合328级缺乏18800元/吨,新棉进入流转商场即面对亏本,公司在商场出售的状况不会太达观。
从数据剖析,2012年度棉花收储已挨近140万吨,而整个9月抛储缺乏55万吨(国储轮库累计成交49.36万吨,兵团竞卖5万吨),国家收储方针对价钱的正向拉动效果开端闪现。一起,中储棉总公司与中华棉花集团有限公司、新疆生产建设兵团棉麻公司签署的大单合同,或将使两家交储大户退收支储竞拍,减轻当前新疆交储难的问题,加速新棉入国库的速度。
咱们以为,依照每天成交7万吨核算,11月底收储成交将到达322万吨,再思考90万吨的大单合同(也有音讯称兵团大单为135万吨,这样大单合同总将达165万吨,按80%成交核算可吸收132万吨新棉),年末前的收储将不低于412万吨,占预估产值的59.11%。根据棉花流转增加有限的假定,2013年度配额发放之前,棉花根本面将得到阶段性改进。但思考到保值盘对商场的压力,不宜对商场抱过于达观的主意,逢急跌买入是一个可以挑选的战略。
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