国内经济上升尚存疑,逆回购将常态化
    10月份官方和汇丰银行发布的制造PMI接连出炉,分别为50.2、49.5,接连两个月有所反弹,但反弹起伏有限,当时仍处于隆替线邻近,PMI反弹空间还取决于国内需要好转力度。经济企稳上升仍需各项方针发力,而政府下半年出台办法显着慎重,方针力度显着偏弱,更多依靠于经济本身转好,这无疑将会加大经济复苏的难度,后市仍存较大不确定性。
    从价钱指数来看,消耗者价钱指数接连4个月处于2%邻近,加上冬天降临,CPI将面对反弹压力,从而将大大制约货币方针操作空间。工生产者价钱指数却不断下滑,当时仍处于降低通道,跌幅已收窄但未现反弹痕迹,将来工经济形势仍然面对较大压力。
    尽管经济增速仍然偏弱,但考虑到当时经济增速没有显着低于潜在增速,通胀压力隐现,4季度货币方针力度将持续偏弱。9月M2同比增速14.8%,现已高于年度调控方针,加上通胀忧虑尚存,年内降准的概率大幅降低,估计年内央即将持续以逆回购操作为主,降息的可能性较小。
    到11月8日,在11月剩下的时刻里,未到期的逆回购规划为6310亿元。跟着逆回购资金的不断加大,后期操作难度加大,28天期的逆回购操作从头进入我们的视野,后市逆回购的期限也将更为丰厚,逆回购操作将成为常态化态势。这也从旁边面阐明央行的情绪仍较为慎重,以调控短期商场资金流动性为主。短期内降息降准的商场利好料难实现。
    原油中线偏空,本钱支撑削弱
    四季度以来,原油商场全体供需布局从前期的偏紧转变至宽松。欧佩克9月份的原油日均产值3108万桶,较8月份削减26.5万桶,但仍大幅高于3000万桶的方针产值。伊朗受西方国家的制裁,国内的原油日均产值较去年底大幅削减100万桶,但伊拉克、利比亚等国产值的快速增加有用地弥补了这一缺口。更为重要的是,握有绝大部分剩下产能的沙特,其原油日均产值基本上都保持在1000万桶的水平。
    除此之外,非欧佩克国家特别是美国国内原油产值的增加起伏也超出商场的预期。因为其石油勘探技能的晋升及页岩油气挖掘力度的加大,美国国内原油日均产值现已到达了660万桶,后期产值增加潜力犹存。美国能源部猜测,原油产值下一年有望到达日均1140万桶,使北美成为“新中东”。
    在原油供给呈现宽松的格式下,IEA下调2012、2013年原油需要猜测各10万桶/日。原油的下流需要不甚达观,美国原油库存数据重归上升通道,在进入冬天用油顶峰之前的11月份,原油需要保持弱势料成大概率事情,对原油价钱构成限制,11月份原油价钱仍然易跌难涨。
    石脑油和乙烯近期走势相同体现欠安。新数据显现,石脑油价钱跌势显着,石脑油CFR日本9月底报价967美元/吨,11月初报价916美元/吨,跌势显着。亚洲乙烯价钱亦呈现大幅回调,乙烯CFR东北亚/东南亚9月底报价分别为1344.5美元/吨、1385.5美元/吨,而11月初报价分别为1305.5美元/吨、1280.5美元/吨。在原油中线看空的布景下,石脑油和乙烯后市走势亦倾向于跌落。
    下流需要难改观,消耗又现“真空期”
    需要方面,2012年9月份国内塑料制品总产值在506.8万吨,较2011年同期上涨6.7%,2012年1-9月份国内的塑料制品累计总产值在4112.6万吨,较2011年同期增加10.2%。其间,塑料薄膜9月总为85.5万吨,同比涨11.8%,1-9月份总为690.1万吨;农用薄膜9月总为15.3万吨,同比涨7.4%,1-9月份总为114.3万吨。
    从9月份塑料薄膜和农用膜产值数据来看,产值增速并不高,而依据LLDPE消耗布局,LLDPE下流需要首要应用于塑料薄膜和农用薄膜范畴,二者产值虽较8月份略有改进,但增速大大小于从前,“金九银十”作为棒的季节性消耗提振,塑料却展示震动下挫走势。11月份日光膜需要旺季完毕,到12月份地膜备料期之前,只是依靠包装膜的消耗,更难以对塑料下流需要带来提振,可见11月份作为塑料下流需要的真空期,难以有用提振塑料需要,从而对塑料价钱构成限制。
    何况10月份官方和汇丰制造PMI数据仍然处于隆替线邻近,国内尽管关于经济企稳上升的呼声不断,但能否实现仍需时日调查,何况国家关于财政方针和货币方针调控较为慎重,或许将延伸经济转好的时刻。综上所述,短时刻内塑料下流需要难以大幅好转。
    上游本钱支撑削弱,现货价钱恐难走高
    受生产本钱高企影响,三季度石化公司多采纳限产保价,塑料石化公司挺价痕迹显着,期现倒挂。但考虑到上游本钱价钱连日下挫,塑料本钱价钱压力减轻,何况考虑到塑料下流需要难以得到实性改观之前,现货价钱难以走高。现货商场全体体现通常,订单较从前大幅削减,公司收购以刚性需要为主,成交遍及欠安,交投中慎重心态不减,等候音讯指引。干流商场报价,大庆石化7042粒料报价10800元/吨,扬子石化7042南京报价10700元/吨,茂名7042报价10700元/吨,齐鲁石化7042报价10700元/吨。
    技能面剖析
    9月中旬以来,外盘原油大幅下挫,连累国内塑料期货价钱下滑,1305合约一度跌至9650点位邻近。进入11月份,塑料大幅下挫后打开技能性反弹,回归至万元整数关口邻近,但从周线等级调查,塑料中线回调格式仍未完毕,且通过前期下挫,塑料上方压力重重,加上外围环境较弱,难以合作塑料大幅走高。在原油、石脑油及乙烯没有呈现显着企稳反弹的前提下,塑料后市反弹高度料有限,之后将回归中线空头格式。
    11月份塑料下流需要面对季节性“真空期”,难以对塑料价钱构成有用提振,塑料反弹高度恐将有限,难改中线空头格式。操作上,背靠10000元关口分批介入空单,开始进场持仓份额计划在20%左右,止损参阅10200元,这以后视盈余状况调整仓位。