近期,国内钢材现货市场价格小幅波动，由于春节渐近，贸易商积极性不高，部分商家提前离市，但是由于铁矿石、焦炭价格坚挺，成本支撑强劲，使得钢价保持高位盘整格局。螺纹钢期货价格走势整体强于现货，导致期现价差由负转正。自去年四季度以来，国家连续出台利好政策，使得市场对后市需求预期向好，节前螺纹钢主力合约有望上冲4200关口。总体来看，钢价易涨难跌，趋势多单可继续持有。

　　地产低速增长，铁路投资维持高位

　　2013年房地产政策将继续从紧，地产投资增速或继续低速增长，铁路、基建投资将成为钢铁需求新亮点。国家需要拉动经济增长，铁路投资是一个有效的增长点，2013年全国铁路固定资产投资6500亿元，其中基本建设投资5200亿元，投产新线5200公里以上。预计2013年和2012年一样，固定资产投资规模有可能多次上调，那么铁路投资额还将继续提高，后期对钢铁需求将有明显拉动。据统计，轨道交通建设每投资1亿元，可消耗钢材1.12万吨，照此简单推算，6500亿元投资将拉动钢材消费量约7280万吨，占到2011年钢材表观消费量6.3亿吨的11.56%。

　　供需弱势平衡，螺纹钢高位盘整

　　2013年1月中旬，粗钢日产量再度下滑,钢材销量在前期强劲增长之后也略显颓势，钢厂库存和社会库存纷纷上浮,钢价稳中有升。数据显示，2013年1月中旬，全国粗钢日均产量191.44万吨，环比1月上旬的194.42万吨下降1.53%。同期重点钢企粗钢日产量下滑幅度较大，日产量为161.25万吨，环比1月上旬的167.49万吨减产3.73%。由于正处钢材消费淡季，钢厂生产态度较为谨慎，目前阶段整体供给压力并不大。

　　库存方面，长材社会库存连续7周回升，经历了2012年一年的去库存化，企业目前正处于由主动去库存转向被动去库存的拐点，年后下游用户存在补库需求，因此市场对于正在回升的库存并未感到太大压力，整体供需呈现弱势平衡的状态。数据显示，截至2月1日，国内重点市场螺纹钢社会库存为706.02吨，环比上一交易周增加6.64%；线材社会库存为177.17万吨，环比上周增加9.79%。全国重点城市建材总库存增加59.76万吨至883.19万吨，全国各品种社会库存1549.12万吨，同比减少18.46%。

　　原料价格高位坚挺，成本支撑强劲

　　铁矿石价格自2012年9月6日的低点88.5美元/吨上涨至今年的高点155美元/吨，四个月内涨幅逾75%，在经历短暂调整过后，受澳洲西北海岸热带风暴的影响，造成多个铁矿石港口停止作业，使得价格止跌。

　　焦炭方面，利好政策连续出台，在取消出口关税以及配额制度后，蒙古焦煤企业塔本陶勒盖公司停止对华煤炭出口，但对现货实质影响较为有限。从现货角度来看，在炼焦煤资源价格高位资源偏紧及主流钢厂继续补库的情况下，国内焦炭现货价格在春节前仍有上涨空间。从盘面来看，主力合约有效上破1900关口，鉴于现货报价坚挺，后期依然存在上涨动能。

　　据测算，目前重点企业二级螺纹钢滞后一个月出厂含税成本约3918元/吨，吨钢盈利-248元/吨，螺纹钢滞后一个月毛利率为-6.32%。总体来看，在原料价格大幅上扬后，目前螺纹钢利润仍处亏损或微利状态，成本支撑强劲，预计出现大幅调整的概率较小。

　　综上所述，成本支撑，短期钢价易涨难跌。由于现货有效需求暂未释放，短期内期现价差将继续扩大，成本较低的生产企业可关注期现套利机会。春节期间库存大幅上升，节后有效需求释放存在滞后，钢价将存在一定的调整压力。操作上，建议趋势多单可继续持有，中短线投资者关注4200关口突破情况。

　　（作者单位：宏源期货）