????据报道，中国四大国有银行均发布了绩好于预期的第三季度财报。中国银行当季净利润较去年同期增长16.6％，成为四大行中超预期幅度大的一家。而建设银行当季净利润同比增长12.4％，在四大行中排名垫底。

????中国四大行似乎在第三季度都谨慎控制了风险。按照大多数指标衡堪称上大银行的工商银行表示，截至9月底，其不良贷款率仅为0.87％。就连财务状况在四大行中通常弱的农银行，其不良贷款率也只有1.34％。

????财务绩良好的金融机构并非只有这四大行。浦发银行、北京银行、兴银行均发布了亮丽的第三季度财报。比如，兴银行报告其第三季度净利润同比增幅达到了令人咋舌的40.9％。

????果然不出所料，投资者都喜欢这些财报绩。中国的银行类股票因此而出现今年幅度大的一轮上涨行情。按照摩根斯坦利资本（MSCI）中国金融板块指数来衡，这些股票上个月上涨了8％左右。

????然而，坚持看空中国的吉姆·查诺斯（JimChanos）仍然不以为然。曾因做空安然（Enron）而成名的这位对冲基金公司KynikosAssociates创始人兼总裁上周表示，他目前继续在做空中国银行类股票，自2010年2月份以来他就一直在这样做。

????查诺斯有理由看空。几乎所有人都同意上海申银万国证券公司银行分析师倪军的如下观点：不良贷款问题将会在明年年中的某个时候严重影响中国各大银行的盈利状况，即便正如许多人预期的那样——中国经济已在今年第三季度触底。然而，尽管市场普遍预期中国各大银行即将面临诸多贷款问题，但四大行在第三季度却纷纷缩减了各自的贷款减值拨备。

????比如，工商银行第三季度的贷款减值拨备相比去年同期缩减了19亿元。据新加坡星展唯高达证券期货经纪公司（DBSVickers）称，中国银行可能在第三季度财报中将盈利多夸大了20亿元，其原因是该银行没有为不良贷款提供足够的拨备资金。总而言之，中国四大行可能通过为可疑贷款预留不足的拨备资金，来“制造”出超过市场普遍预期的绩。

????无论中国的这些银行是否在做假账，他们都有许多需要隐藏的问题。为了避免经济低迷所造成的影响，中国总理温家宝从2008年底开始，通过迫使各大银行放弃贷款标准，让各大银行疯狂放贷。这使得中国能够扩建一系列“鬼城”，在农村贫困地区建起气派奢华的政府大楼，以及在农田当中修建宏伟的机场。即使中央政府据称在2010年已开始对这场“贷款马拉松”予以控制，但放贷规模继续快速增长：今年第三季度中国新增贷款比去年同期增长23.7％。

????由于这种“定向”放贷，导致各大银行目前都拥有借款企在正常运营情况下无法偿还的“贷款类资产”。美国克莱蒙麦肯纳学院政治学教授裴敏欣把这种危险状况描述为“所有债务炸弹之母”。查诺斯这样说道：“假如将银行去杠杆化的进程问题比喻成一条吞下整头猪的巨蟒，那么美国的这头猪已经走到了蛇肚子的末尾，而中国及亚洲地区则是刚入蛇口。”

????“大家担心的是中国银行系统发生崩溃，但这是没必要的，”《华尔街日报》的汤姆·奥里克（TomOrlik）如是写道。

上一页12下一页