????安防网讯?绩分化，移动智能终端和安防产链上公司净利润增速较快，PCB、IC封测等周期类公司绩表现不佳。从公布13Q1绩预告的公司来看，受益智能手机、平板电脑销快速增长的触控屏、电声元件、电感、光电元件等子领域公司绩增长较快，如长信科技（300088）预增63%~93%、歌尔声学（002241）预增60%~80%，欧菲光（002456）预增310%~360%。而偏周期的PCB、IC封测类公司则绩表现不佳，如超声电子（000823）预减60%~90%。

????·移动智能终端出货维持快速增长的势头，利好产链上公司。智能手机延续强势表现，13Q1国内智能手机单月需求超2500万只，环比12Q4的单月2000万只增长25%；品牌公司中三星势头好，13Q1预计出货7000万部，同比增长67%，而随着4月底GalaxyS4发布，全年三星预计智能手机出货达到4亿部。目前产链上触控屏、高像素摄像头模组等元器件供不应求，相关公司的绩增速较高，预计欧菲光13Q1增长300%以上，水晶光电（002273）增长100%以上。另外，随着4核处理器成为主流，电感的需求大幅增加，顺络电子（002138）预计13Q1增长30%以上。

????·安防持续高景气。据中国安防协会统计，2012年，我国安防行整体增速为16.9%，较2011年有所回落。由于换届的完成，预计13年政府投资增速回升，安防行增速将恢复至“十一五”期间平均20%以上的水平。从1季度安防行的运行情况来看，智慧城市监控需求仍是安防主要增长动力，轨道交通、金融、教育等子领域需求明显增长。主要设备厂商基于对行前景乐观的预期，加大芯片采购力度，积极备战需求旺季到来。从产链来看，受行高度景气吸引，资金涌入导致下游集成商竞争加剧，价格压力较大，回款条件苛刻。设备商凭借品牌+渠道等多重壁垒，目前在产链上仍占据主动地位，龙头设备厂商的市场份额仍将持续提升。从上市公司1季报盈利预告来看，大华股份（002236）一季度同比增速达到80%-120%，印证行的高景气以及强者恒强的投资逻辑。虽然目前安防行估值相对合理，但是未来仍有绩超预期带来的机会。

????·LED行盈利有望好转。去年以来LED价格下降较大，厂商绩普遍表现较差。今年一季度价格下降幅度趋缓，但市场竞争依然激烈，厂商绩表现差异较大，但总体来看LED行景气恢复明显。上游芯片行龙头公司主营绩表现好转，例如德豪润达（002005）及三安光电（600703）经营性运营利润同比增长显著，但由于补贴收入占比较大，净利润情况目前仍难以判断。非龙头芯片公司绩表现仍然差强人意，我们判断芯片市场强者恒强的态势将日趋明显。封装厂方面，由于去年基数普遍较低，增长情况较好，预计背光厂商聚飞光电（300303）同比增长在30%以上，瑞丰光电（300241）增长在70%以上。其他封装厂商由于封装元件跌价较为厉害，绩表现一般。下游厂商方面，显示屏企一季度同比大幅增长，奥拓电子（002587）同比增速估计在70%以上，洲明科技（300232）预计将有250%以上增幅。

????·风险提示：宏观经济复苏低于预期、移动智能终端销不达预期。