“如果说PPP是一场球赛的话，上半场是通过公平的方式选择有能力的社会资本和政府合作，下半场就是融资问题。”财政部政府和社会资本合作（PPP）中心副主任焦小平日前的一番话道出了当前PPP的尴尬：地方政府推广的热情高涨，但融资难以成为制约其发展的瓶颈。

   入库项目规模可观

   公开信息显示，截至2016年2月29日，财政部PPP入库项目7110个，投资需求82750亿元，涵盖了能源、交通运输、水利建设等19个行。其中，352个项目已进入执行阶段，签约金额4954亿元。

   从项目示范级别来看，财政部和省级示范项目的签约率为37%。元亨祥经济研究院研报分析，近三分的财政部示范项目已进入执行阶段，较去年不足20%的境况明显改观。由此可见，在财政部和省级政府的力推下，社会资本的观望情绪得以消除，参与力度逐步加大。

   从地区来看，签约率超过5%的地区只有5个，山东、浙江、江苏均位列其中，占据了半壁江山。分析人士称，经济发达且政府信誉良好的地区备受社会资本的青睐。但是从PPP项目数和投资额上可以看出，边远地区和经济欠发达省份对于PPP的重视和热情程度更高。

   按行划分，项目数排在前3位的是市政工程(26%)、生态建设和环境保护(14%)、交通运输(11%)。从项目投资来看，仅交通运输和市政工程这两项的投资需求就将近4.45万亿，占总投资需求的53.6%。可以看出，PPP项目在基础设施领域发挥了积极作用，且这部分投资数额巨大。

   从PPP项目的签约领域和入库项目的分布领域来看，市政工程、生态建设和环境保护、交通运输、片区开发等四个行项目数居前4名。在民生证券研究院执行院长管清友看来，这说明四大领域既是地方政府的短板、民众的需求所在也是社会资本看好的领域，因而受到了广泛的关注，投资热度极高。

   “PPP之所以火起来，首先就是政府治理方式发生改变，打破垄断、放宽准入，充分释放市场活力。第二，PPP是一种商模式，商模式不规范化、不标准化将难以做强做大。财政部统筹推进PPP改革以后，对项目操作进行流程化、标准化设计，制定了明确的开发路线图。第三，项目回报机制与政府预算衔接，在机制上保障了投资者合理合法回报。”焦小平说。

   签约率低短期难改观

   在中央政府的政策支持下，地方政府推广PPP项目的热情高涨，虽然项目落地较之前有很大提升，但签约率低的现象在短期内还是难以改观，其中原因就是PPP项目融资难。

   对此，焦小平认为，PPP融资还没有转向以项目现金流为主，传统资产负债融资还是主流方式。目前我国存在有运营能力的企没有资本，有资本的企没有运营能力的现象，这是结构问题。

   湖北中财资信科技有限公司总经理周杨一直参与PPP项目咨询服务，他对上证报记者表示，目前PPP项目融资难的原因，一是项目本身的“气”不够吸引人，二是地方政府的财政状况一般，三是交易结构和商模式没有打造。对于好项目和财政收入良好的地方融资相对好很多。

   “建立PPP基金是政府支持PPP融资的一种方式。”焦小平说，当前地方积极设立PPP产基金，财政部也成立PPP融资支持基金，它对所有社会资本开放。

   解决PPP融资问题一直是财政部关注的重点。从上来看，PPP基金有三类：类是PDF基金，由政府出资开发项目，把政府需求、项目边界和产出标准界定清晰，吸引更多社会资本对接。第二类是PPP融资支持资金。比如英国在2009年出现金融危机时，金融市场突然出现系统性的风险，PPP项目的融资成本上升300个BP，英国政府融资基金通过提供担保等平复了市场波动。第三类是PPP产基金。财政部成立的PPP基金就是这一类。

   焦小平表示，对财政来说，必须把政府信用和项目商信用进行隔离，但在商化的基金中政府和市场的风险分担可以谈，有的地方政府根据风险管理取向和政策目标，通过结构性安排，激励民间资本参与PPP基金。