橡胶震荡调整 仍有分歧

昨日夜盘，沪胶高开后维持震荡走弱的态势，整体波动不大，但上行动力缺乏，成交量较低，持仓小减，5-9价差在-265小幅走扩，走扩至-300以上可能逐渐有移仓意愿，01合约升水09在1125有所收窄，NR月RU价差在2800重新收窄，海外市场对于NR的情绪逐渐消化，跨品种套利策略暂观望，RU05合约收于14305。现货方面，昨日报价：近港美金泰混报价在1735左右，人民币混合下跌70左右，05对应基差小幅走强。宏观方面：苏伊士运河堵塞仍存在，鲍威尔强调经济增长强劲的预期，EIA原油库存小增，但油价回到60美元以上偏强运行，市场消化疫情担忧后走强，整体宏观情绪尚可。泰国方面，停割期供应变化不大，原料价格稳中略降，杯胶回落至46.泰铢，胶水仍在64泰铢，标胶加工利润仍较低，下行空间一般。云南地区病虫害确实有一定的影响，部分工厂延迟收胶，但开割初期对于实际的产量变化影响一般。下游方面，国内配套需求尚可，替换略有趋弱，近两日工厂出货放缓，欧洲延长管控时间，运河堵塞更是对欧洲订单雪上加霜。短期需求端预期走弱，偏谨慎看待，中期看疫苗推进下疫情影响不会如前期这么大。宏观情绪略有转好，但疫情压制仍存，短期套利盘重回主导地位，暂维持偏弱震荡预期。操作上，轻仓观望，继续关注14000左右较强支撑，低位短多需严格止损，反弹也不认为能创造新高。NR合约近期与RU价差正套暂观望。期权方面，如再度出现大幅下行，前期卖出下方14000左右看跌期权需要对冲。