黄金的熊市曾经正式确立了，金价与2011年9月份每盎司1,924美圆的历史高名义价钱相比曾经下跌了20%以上。在去年12月份以及今年3月份，我曾先后正告金价很可能会进一步下跌，不过我仍然看好金价的前景。其理由是金价已连续12年上涨，其他资产类别很少有如此杰出的表现，在某个时分呈现一轮急剧回调看来是不可防止的。别忘了，在2008年，大多数资产类别的牛市阅历了几轮幅度超越30%的回调，而黄金只是阅历了一轮幅度达29%的大跌。此外，由于时节性需求放缓，金价每年走势弱的时分普通在3月至7月之间。 当金价下跌之际，你应该怎样做呢？技术图形标明，金价将跌至每盎司1,300-1,400美圆，这相当于较高点回落了27%-32%。请记住，在20世纪70年代的大牛市期间，金价曾一度下跌47%，之后一路上涨了7倍，直至1980年见顶。所以没有人能够扫除金价进一步大幅下跌的可能性。但我们依然有充沛的理由置信，黄金牛市远远还没有完毕。假如你以为这种观念没错的话，那么在每盎司1,400美圆价位下方增持黄金头寸是适宜的。 但是，我们这么说似乎有点为时过早了些。让我们来查看一下上周五黄金市场的表现，然后估计一下金价今后的走势会如何。 是什么促使上周五金价暴跌？
上周五金价遭受重创，暴跌4.7%，收于1,488美圆。无独有偶，银价当日也暴跌5.3%，而其他大宗商品价钱也大幅下挫。
金价此番下跌主要是由技术面要素形成的。金价跌破了2011年5月份创下的1,536美圆阶段性低点。这引发投资者停止止损。接着1,500美圆的心理关口也被跌破，从而诱使投资者进一步兜售黄金。 银价还没有跌破其每盎司26美圆的关键技术支撑位。但跌破该支撑位也应该为期不远了。 除了技术面要素之外，金价此番急剧下跌能否还有其他缘由呢？ 有些人指出欧洲央行迫使塞浦路斯兜售其黄金储藏是金价此番暴跌的一个缘由。但是，思索到塞浦路斯持有的黄金储藏十分少，上述见地是站不住脚的。 事实是，过去六个月以来金价走势不断是投资者关注的目的。虽然美联储推出第四轮化宽松措施(QE4)以及日本启动超大范围的经济刺激方案，但金价简直毫无上行的迹象。而在此之前，凡是有经济刺激方案出台，屡屡都会刺激金价走高。 那这是怎样回事儿呢？我以为，黄金的供求状况可能会对金价近期疲软提供一个更合理的解释。2012年黄金需求同比降落4%，这是自2009年以来初次呈现下滑。其推进要素是上大的黄金消费国，即印度的黄金需求降落了12%。卢比币值攀升招致印度国内金价愈加昂贵，加上印度政府上调黄金进口关税，从而对印度的黄金需求形成严重打击。 思索到各大央行的黄金买入创48年来的高程度，这愈加凸显了黄金消费需求的减少。 鉴于印度今年对黄金征收更高的关税，我们有充沛的理由置信，印度的黄金需求将会继续坚持疲软。此外，黄金买卖所买卖基金(ETF)的批发需求近来也显著下滑。后，黄金的时节性需求在每年第二季度是弱的，只要到下半年印度排灯节降临之前才会呈现上升。 固然黄金需求已进入下滑阶段，不过黄金供给还是不见起色。黄金需求很可能会在今年下半年上升，但供给应该会相对持平。这是由于金矿从启动到投入运营至少需求五年的时间，而2008年的金融危机迫使许多新矿投资被推延。 而言，黄金的供给前景不甚理想，其缘由是在2008年之前金矿投资失控之后，如今各大金矿公司都在缩减投资支出。在过去的18个月里，的25家金矿公司有四分以上改换了执行官(CEO)，由于董事会请求公司管理层进步资本报答率。 因而，固然短期内金价走势前景面临应战，但是在渡过2013年之后，金价似乎是会迎来曙光的。 黄金还会跌几？ 事实是，没有人晓得答案。你能够亲密关注黄金的供求状况、金价的技术面指标等等，但肯定金价底部是不可能的。 固然历史历来不会简单反复，但20世纪70年代的金价走势能够为我们提供一些参考。 在1974年至1976年期间，金价回调了47%，之后上涨7倍，直到1980年升至887美圆的高价位。而在到达这个高位前的13个月内，金价惊人地上涨了三倍。 一切的牛市都会遭遇大幅回调。这应该是意料之中的。这样的话，当发作回调时，就不会有几恐慌。 金价下跌能否向我们发出任何有关整个经济环境的信号呢？ 目前不同的市场正在发出互相矛盾的各种信号。债券市场走强而大宗商品遭到兜售似乎标明投资者趋于慎重——即所谓的避险心情加重。但大多数股市仍处于或接近历史高位，这标明投资者的趋险心情(即风险偏好)加强。 但显而易见的是，近发布的经济数据呈现了恶化。在美国，疲软的批发销售数字成为一系列经济数据低于预期的新例证。在亚洲地域，那些依赖于贸易的国度和地域——比方韩国、台湾和新加坡——发布的出口数据已糟糕透顶。 我对此的见地是，由于各国央行滥发的货币正在浸透到股市中，股市变成了“特立独行者”。我看到的是，通货紧缩似乎正在击败各大央行为降低本国债务担负而尽大努力催生通胀的一系列行动。黄金和铜的价钱(铜价被当作经济强弱的风向标)标明，“美妙”的通胀尚未呈现在视野中。 这些大宗商品的价钱下滑能否预示我们将来行将面临一场更大范围的通货紧缩呢？这是一个悬而未决的问题。且让我们拭目以待吧。 黄金牛市能否曾经完毕？ 啊，这是关键的问题。我以为，黄金牛市很有可能还没有完毕。对此历史是可鉴的。过去100年以来，大宗商品的牛市均匀持续时间为18年，少也会持续14年。而我们如今才刚刚步入黄金牛市的第13个年头。假如黄金牛市曾经完毕的话，那将成为近这一百年来短的一轮牛市。 更重要的是，一切的牛市都有一个价钱直线上涨的所谓“抛物线”阶段。你在20世纪70年代的黄金走势图中能够看到这个阶段。20世纪90年代的纳斯达克综指走势图也是如此。我们在这轮黄金牛市中还没有看到价钱这样直线上涨的阶段。 此外，牛市需求公众大参与。我肯定没有看到大多数国度的普通民众已参与此轮黄金牛市。这也肯定没有反映在基金经理的投资组合中。例如，在美国，黄金的配置比例在机构资金的投资组合中还不到1%。 后，历史经历标明，性的货币贬值趋向有利于贵金属。正如我在上周的投资简讯中提到的那样，目前各大央行的资产负债表扩张范围是的。 近来遭受重创的金矿类股票将来会表现如何？ 依照美国纽约证券买卖所金矿股指数(HUI index)来权衡，金矿股目前正处于10多年来的低谷。他们的表现明显不如黄金已有一段时间了。 其中的一个关键缘由在于，今年之前，金矿公司不断遭到一系列问题的搅扰，例如开采本钱急剧上涨，投资超支，以及一系列愚笨的并购买卖等。股东们并没有经过公司利润及股息增长而享用到金价上涨的益处。 正如上面所提到的那样，许多金矿公司牛仔式的蛮干文化正在发作改动。董事会正在追查管理层的义务。各大公司的执行官在投资支出方面正在愈加恪守纪律，注重投资报答而不是一味地扩展范围。 终，金矿股会成为押注黄金的杠杆(即投资金矿股的报答将数倍于金价涨幅)。但前提是要选对公司。 1024sj/sitemap.html |