2002年，光亮乳（）上市，这是继伊利股份1996年上市之后，国内乳制品的又一个巨子登入本钱商场。两年后，后起的蒙牛乳也踏入本钱圈，并挑选在香港上市，由此，鼎足之势的格式正式构成。

    这场三巨子的比赛起先不分伯仲。到2004年，伊利、蒙牛、光亮的市值别离为23.8亿、82.1亿、75亿。

    但是，8年曩昔，三巨子的局势如今已变成双雄之争。伊利和蒙牛市值别离达322亿、416亿，而光亮仅88.6亿元。

    就在不久前，光亮刚完结定增，这家与我国乳黄金期坐失良机的公司，为安在10年间衰败，它再次向本钱商场伸手，与其兴起的战略有何相关？

    10年由盛而衰

    “光亮的胜败皆在前董事长王佳芬手上，她苦心经营光亮10多年，把企做上市，但之后公司的产物结构滞后商场，当伊利和蒙牛都在常温奶上发力时，光亮还依托低温奶，被对手轻易地赶超甚至落后挨揍就家常便饭了”。一位挨近光亮乳的人士通知记者。

    分水岭在2003年，在此之前，乳制品商场干流的产物仍是低温奶。

    一名深圳的食物分析师向记者表明，“低温奶的养分很好，价钱比拟高，保管条件也比拟严厉，更适合大中型城市的居民消费”。

    光从这点看，光亮占尽势。因为华东的大中型城市会集度较高，因而地处上海的光亮有着地舆势，并且王佳芬自1992年进入光亮以来，一向在深耕完善华东地区的冷链体系和奶源建立，所以，华东区的肥水流入光亮这块自家田也就瓜熟蒂落。

    就在光亮上市的2002年，光亮站在了国内乳制品的高峰。企的收入接连4年超越伊利，而其时的蒙牛，还在为上市有备无患。

    但是，一年之后，局势扶摇直上。

    伊利首先推行常温奶，蒙牛紧随其后。这种产物携带方便、保管条件较低，价钱更低价，广袤的乡村商场也因而一会儿向伊利和蒙牛敞开大门。

    也就从那时起，伊利经过批出产常温奶，年收入初次超越光亮，尔后一骑绝尘，而仿效伊利的蒙牛也后发先至，光亮从地狱跌落到谷底。

    “光亮不是没有机会，若是其时决断改动产物结构，如今的局势就很难说了”，前述挨近光亮的人士叹气道，“2005年常温奶在城市和乡村风行时，王佳芬回绝和利乐包装协作常温奶，如今看来，这是个败招”。

    后来的故事众所皆知。光亮持续增加乏力，甚至在2008年净赢利呈现过2.86亿元的亏本，王佳芬也在2007年和2008年卸职总经理和董事长的职务。

    后王佳芬年代的被动挨揍

    后王佳芬年代的光亮乳，公司调整了产物结构。

2007年，低温奶的冷链体系在东部沿海地区规划完结，自此之后未有建立，一起，公司加进推出“+”系列的常温奶对立伊利的金典和蒙牛的特仑苏，到上一年停止，常温奶已占主营收入的近40%，低温奶为17%。

    “常温奶固然门槛不高，但单一品牌只需做到必定规划，其他牌子要进来也很难有用益”。前述分析师表明。

    确实，光亮曾竭力推出的+常温奶，自上市起一向饱尝伊利的金典和蒙牛的特仑苏限制。因为伊利和蒙牛的品牌早已家喻户晓，出售途径也充沛下沉到全国各地，错失良机的光亮已难有所作为，产物终年处于微利状况。

    就在上一年，光亮的“+”曾有过涨价，但灵敏的商场当即让这款产物出售跌落。王佳芬掌舵时的光亮深耕华东区域，虽成绩斐然，但商场限制的捆绑一向挥之不去，光亮如今的区域收入为上海占1/3、上海以外的华东区1/3、其他各省市1/3，其间华南和华北上一年处于亏本状况。伊利浸透全国战略更为有用，大本营华北占31.9%、华南26.76%、华东华中等区域40.88%。

    面临终年的被动挨揍，迫使光亮乳总算走上一条急进的路途。

    押注疾进中的莫斯利安

    上一年年底，开展已有几年的光亮常温奶照旧摆脱不了亏本的阴霾，2011年总计赢利亏本8690万元。但是，到了本年，颓势好像有了转机。

    本年上半年，光亮乳收入64.6亿元，同比上涨16.49%，净赢利完成9668万元，同比上涨31.89%。规划虽比不上212亿元收入的伊利股份，但在伊利和蒙牛都呈现成绩同比阑珊的痕迹，光亮的逆势反弹惹人重视。

    组织对此都普遍认为，这是光亮从上一年起主打的常温酸奶莫斯利安开端开释规划效应。

    “莫斯利安是国内不多见的常温酸奶，光亮如今有点仿效当年的特仑苏，想经过规划化出产占领商场，断定品牌的中心位置。不过，伊利和蒙牛要想这种产物也不是特艰难，好在光亮有个杀手锏”。前述分析师说道。

    所谓的“杀手锏”，就是光亮独占莫斯利安的品牌。莫斯利安是坐落保加利亚的一个村庄，据称由当地特别菌种制成的酸奶可延年益寿。光亮与保加利亚长命村签订协议，在国内具有适当长时间的品牌使用权。

    “要完成这点，莫斯利安就要做到20亿规划，如今光亮正赶紧建立出产线，得赶在使用权到期前规划化地投向商场”。

    依据半年报，莫斯利安在德州的8条出产线已相继投产，南京的出产线也完成63%的进展，令人担忧的，是上海的出产线能否准时竣工。

    这家方案下一年投产的马桥工厂进展只要14%。光亮在上海原有的3家工厂都将搬家于此，公司如今一边搬家一边出产。产能会集后，马桥将日产1000吨酸奶、600吨巴氏奶、400吨常温奶，光亮扶持莫斯利安的目的显着不过。

    但是，高密度的建立招致光亮的负债不断攀升。本年上半年，光亮的负债率为63.63%，活动负债40.2亿元。

马桥项目企已先行投入4.97亿元，但据方案，工厂尚有14.2亿元资金缺口，占总资产近20%。高企的负债、不断攀升的本钱，以及迫在眉睫的项目缺口，光亮的资金链已到饥渴难耐地步。

    不得已，光亮求助本钱商场，它经过定增方法向8家组织征集到14.2亿元，并已置换到从前的投入资金，暂时解了当务之急。

    不过，“且不管莫斯利安能否建立商场的中心位置，常温酸奶的规划能否和特仑苏等牛奶混为一谈仍是个问题，究竟喝酸奶不比牛奶的人多。”前述人士通知记者。